一、昨日市場(chǎng)回顧：期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨成交清淡

4月18日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“期貨弱、現(xiàn)貨穩(wěn)、成交淡”的運(yùn)行格局。唐山遷安地區(qū)普碳方坯出廠含稅價(jià)格下調(diào)20元/噸，報(bào)3040元/噸，延續(xù)小幅回調(diào)態(tài)勢(shì)。受此影響，黑色系期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。截至收盤，鐵礦石2601合約報(bào)801.5元/噸，微漲0.06%，波動(dòng)幅度有限；螺紋鋼2601合約收于3146元/噸，小幅下跌0.10%，盤中震蕩加劇，反映出多空博弈加劇。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，國(guó)內(nèi)主導(dǎo)城市建筑鋼材價(jià)格普遍偏弱運(yùn)行。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)主要城市Φ25mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3305元/噸，較前一交易日微跌1元/噸，整體維持窄幅調(diào)整。其中，西南地區(qū)市場(chǎng)跟隨下行，云南、四川、重慶、貴州等地市場(chǎng)價(jià)格普遍下調(diào)10-20元/噸，反映出區(qū)域需求疲軟與外圍價(jià)格傳導(dǎo)的雙重壓力。

成交方面，市場(chǎng)交投氛圍明顯轉(zhuǎn)淡。下游終端采購(gòu)計(jì)劃有所縮減，部分工地項(xiàng)目進(jìn)度放緩，加之貿(mào)易商對(duì)后市觀望情緒濃厚，整體出貨量較前期明顯下滑。多數(shù)商家反饋，當(dāng)前高價(jià)資源接受度較低，客戶多以按需補(bǔ)庫(kù)為主，投機(jī)性采購(gòu)幾近消失，市場(chǎng)進(jìn)入“節(jié)前清庫(kù)、謹(jǐn)慎拿貨”的階段性特征。

二、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素分析：政策與供需博弈加劇

近期市場(chǎng)運(yùn)行的核心邏輯仍圍繞“唐山限產(chǎn)”與“需求復(fù)蘇節(jié)奏”兩大主線展開。盡管3月下旬唐山市發(fā)布《關(guān)于報(bào)送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》，明確3月20日至12月31日實(shí)施30%-50%的減排比例，一度引發(fā)鋼坯價(jià)格快速?zèng)_高，甚至創(chuàng)下2008年以來新高，但隨著政策執(zhí)行進(jìn)入常態(tài)化，市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)實(shí)際力度的預(yù)期逐步修正。

一方面，鋼廠在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下挺價(jià)意愿較強(qiáng)，尤其在焦炭、鐵礦石等原料成本支撐下，鋼坯價(jià)格一度突破4700元/噸大關(guān)。但另一方面，環(huán)保限產(chǎn)直接影響高爐開工率，導(dǎo)致廢鋼需求萎縮，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格頻繁下行，形成“鋼坯強(qiáng)、廢鋼弱”的分化格局。

與此同時(shí)，終端需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期，成為壓制市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵因素。盡管基建項(xiàng)目逐步開工，但房地產(chǎn)投資仍處低位，民用建筑需求釋放緩慢。加之春季多雨天氣影響施工進(jìn)度，導(dǎo)致鋼材實(shí)際消化能力受限。市場(chǎng)普遍反映，3月“金三”效應(yīng)未能充分顯現(xiàn)，“銀四”開局也略顯乏力，短期內(nèi)供需矛盾仍較突出。

三、原料端動(dòng)態(tài)：成本支撐猶存，但動(dòng)能減弱

原料市場(chǎng)表現(xiàn)分化。鐵礦石方面，港口庫(kù)存雖有回升，但高品礦資源仍偏緊俏，尤其PB粉等主流品種溢價(jià)支撐明顯。截至最新數(shù)據(jù)，京唐港61.5%澳洲PB鐵礦粉報(bào)價(jià)1135元/噸，較前一日小幅上漲10元/噸，顯示出市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資源的搶購(gòu)意愿。

焦炭市場(chǎng)則出現(xiàn)松動(dòng)跡象。盡管焦企利潤(rùn)處于高位，開工積極性較高，但隨著鋼廠限產(chǎn)持續(xù)，焦炭需求邊際走弱，部分港口準(zhǔn)一級(jí)焦炭成交價(jià)已出現(xiàn)松動(dòng)。唐山地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦到廠價(jià)維持在2850元/噸左右，但市場(chǎng)觀望情緒升溫，貿(mào)易商囤貨意愿下降。

廢鋼市場(chǎng)持續(xù)承壓。受唐山地區(qū)限產(chǎn)影響，電爐鋼廠開工率偏低，廢鋼采購(gòu)量減少，導(dǎo)致價(jià)格多頻次下調(diào)。盡管部分鋼廠仍維持正常收貨，但貿(mào)易商出貨積極性不高，市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需兩弱”格局，短期難有明顯起色。

四、今日市場(chǎng)展望：西南區(qū)域以穩(wěn)為主，整體或延續(xù)震蕩

綜合來看，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)處于政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)需求的博弈期。一方面，唐山限產(chǎn)政策仍在持續(xù)，對(duì)鋼坯及成品材價(jià)格形成一定支撐；另一方面，終端需求恢復(fù)緩慢，成交持續(xù)清淡，制約價(jià)格上漲空間。

從區(qū)域市場(chǎng)看，西南地區(qū)建筑鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)將以穩(wěn)為主。主要原因如下：

1. 價(jià)格調(diào)整空間有限：前期價(jià)格已有所回調(diào)，進(jìn)一步下行空間不大，且鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，出廠價(jià)維持穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)形成底部支撐；

2. 庫(kù)存壓力可控：目前西南地區(qū)主流鋼廠庫(kù)存處于中低位水平，部分規(guī)格資源偏緊，商家降價(jià)出貨意愿不強(qiáng)；

3. 需求存在修復(fù)預(yù)期：隨著天氣轉(zhuǎn)好及重點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)4月中下旬需求將有所回暖，市場(chǎng)存在“逢低補(bǔ)庫(kù)”可能；

4. 外圍市場(chǎng)影響中性：華北、華東等主流市場(chǎng)價(jià)格以盤整為主，未出現(xiàn)大幅下跌，對(duì)西南市場(chǎng)形成一定穩(wěn)定作用。

此外，黑色系期貨市場(chǎng)短期仍以震蕩為主。螺紋鋼主力合約技術(shù)面承壓明顯，10日均線未能有效突破，市場(chǎng)缺乏明確方向指引。資金面呈現(xiàn)“原料端吸金、成材端失血”的格局，反映出投資者更傾向于押注成本端反彈，而非成材價(jià)格上行。

五、后市關(guān)注重點(diǎn)

1. 唐山限產(chǎn)執(zhí)行力度是否加碼：若環(huán)保督查再度趨嚴(yán)，或?qū)⒅貑⑹袌?chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮的預(yù)期；

2. 鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏與產(chǎn)量變化：隨著限產(chǎn)周期推進(jìn)，部分鋼廠或通過調(diào)整工藝結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)，影響實(shí)際減量；

3. 終端需求釋放情況：尤其關(guān)注基建投資落地速度與房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)；

4. 原料價(jià)格走勢(shì)：鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格變動(dòng)將直接影響鋼廠利潤(rùn)與調(diào)價(jià)策略。

六、操作建議

對(duì)于貿(mào)易商而言，當(dāng)前市場(chǎng)不確定性較高，建議采取“快進(jìn)快出、控制庫(kù)存”的策略，避免盲目抄底或追高。鋼廠方面可繼續(xù)維持挺價(jià)政策，但需關(guān)注出貨節(jié)奏，防范集中出貨帶來的價(jià)格踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

七、總結(jié)

總體來看，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)處于“政策托底、需求待啟”的過渡階段。盡管唐山限產(chǎn)帶來階段性支撐，但終端需求恢復(fù)緩慢、成交持續(xù)清淡，制約市場(chǎng)反彈動(dòng)能。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格將延續(xù)高位震蕩格局，區(qū)域間分化明顯，西南市場(chǎng)在庫(kù)存可控與需求預(yù)期支撐下，價(jià)格大概率維持穩(wěn)定。

未來走勢(shì)將更多取決于供需基本面的實(shí)質(zhì)性改善。若4月下半月需求能有效放量，市場(chǎng)有望重拾上漲信心；反之，若成交持續(xù)低迷，價(jià)格或面臨新一輪回調(diào)壓力。